7月29日，白酒板块午后冲高回落，贵州茅台（600519.SH）盘中震荡走低，终极 失守1400元大关。克制 当日收盘，贵州茅台跌1.7%，报1398.02元/股，跌至近一年半内股价低位。

据Choice数据统计，贵州茅台主力资金连续 5个买卖 业务 日净流出，合共流出26.24亿元。而Wind数据表现 ，克制 本年 二季度，贵州茅台以持股总市值1185亿元稳坐公募基金重仓股第一“宝座”。不外 ，公募基金对其热度显着 低落 。

根据Wind数据，克制 二季度，有1264只公募基金重仓贵州茅台，但二季度前述公募基金共减持贵州茅台604.14万股。而且 ，与一季度相比，贵州茅台不再是255只基金的前十大重仓股。

作为长期 将贵州茅台作为前十大重仓股的代表，明星基金司理 焦巍在二季度对茅台举行 大幅减持，并退出了前十大重仓股。

焦巍在其管理的银华富裕主题基金二季报中表现 ，中国正处于一轮新经济大转型关口，以高端白酒为代表的斲丧 升级行业，贸易 模式面对 着外部和自身挑衅 。已往 拥有越高毛利率和订价 权的企业，就越轻易 受到新一轮经济模式的打击 和质疑。在此配景 下，大概 估值的调解 就先行于红利 本身 。

不外 ，焦巍对“高端白酒将进入投资的汗青 垃圾时间”一说法并不认同。他指出，高端白酒为代表的斲丧 护城河企业仍旧 在现金流、用户粘性上具有巨大的上风 ，将静待观察，等待 这些企业出现库存的拐点和成熟期后走向分红来回 馈投资者的投资机遇 。

同样，富国基金的朱少醒已连续 两个季度减持茅台，上半年合计减持47.99万股，最新持仓103.01万股，但贵州茅台仍旧 是其第一重仓股。

在富国天惠精选发展 基金二季报中，朱少醒指出：“假如 把视野放更长远 ，我们依然信托 积极的因素终将发挥作用。当前A股市场的团体 估值处于长周期中极有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。”

在白酒行业深度调解 的配景 下，贵州茅台本年 股价表现 较为疲软，区间跌幅达17.32%，最新市值为1.76万亿元。

究竟 上，7月29日，整个白酒板块险些 全线“熄火”。克制 收盘，Wind白酒概念指数（884705.WI）跌1.19%，主力净流出8.41亿元，成交额109.93亿元，总市值为3.08万亿元。此中 ，当代 缘（603369.SH）领跌，单日跌幅5.46%，泸州老窖（000568.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）、古井贡酒（000596.SZ）和山西汾酒（600809.SH）均跌逾2%。泸州老窖跌至2020年9月以来新低，古井贡酒、山西汾酒亦跌至年内新低。

年初至今，Wind白酒概念指数累计下挫28.22%，此中 岩石股份（维权）（600696.SH）、皇台酒业（000995.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）和舍得酒业（600702.SH）4家腰部及尾部酒企跌幅最为显着 ，分别跌65.98%、53.22%、45.45%和44.32%。

同日，瑞银证券将贵州茅台、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖和洋河股份（002304.SZ）的评级从买入下调至中性。

瑞银证券称，预计2023-2025年覆盖的白酒企业均匀 每股收益复合年均增长率将从2020-2023年的19%放缓至8%。鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并放肆 扩建产能，预计2024-2025年超高端白酒企业的零售价将面对 更大压力。若行业龙头未能控制供应，悲观 景象 表现 将连续 到2025年底，贵州茅台和五粮液的批发价大概 从当前程度 下跌50%和17%，2026年将企稳。

同时，瑞银证券重申对水井坊（600779.SH）和山西汾酒的卖出评级，因其估值偏高。古井贡酒为首选股，给予买入评级。

（文章泉源 ：期间 财经）