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　　泉源 ：Wind万得

　　茅台酒代价 短暂企稳后，上周末继承 下跌。

　　6月23日，最新参考价表现 ，2024年飞天茅台散瓶批发参考价，从前一日的2235元下跌至2140元，单日跌近百元。原箱装的24年飞天茅台的批发参考价，也从前一日2480元/瓶跌至2420元/瓶。

　　6月21日消息，“茅台1935”，参考批价则已经来到780元下方，乃至 低于798元的出厂价，渠道代价 出现了“倒挂”。

　　//  茅台股价调解   //

　　Wind 数据表现 ，年初至今，白酒指数大跌近20%，贵州茅台跌超13%，相对来说五粮液跌幅较为克制。

　　贵州茅台和五粮液是北向资金前几年麋集 买入的个股。Wind 数据表现 ，近一周，北向资金却在大幅卖出贵州茅台和五粮液。

　　如今 而言，A股白酒板块分红仍旧 慷慨。Wind数据表现 ，白酒板块2023年现金分红高出 900亿元。

　　白酒指数当前PE为20.4，PB为5.86，估值程度 并不高。

　　//  为什么茅台不灵了？  //

　　茅台酒是用来喝的，不是用来炒的，正在变成 实际 。

　　中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究陈诉 》称，2024年，面对 酒类斲丧 市场进入转型期，酒业发展也进入到岑寂 期，同时，存量期间 斲丧 增长乏力、渠道扩张敏捷 、消化本领 连续 不敷 、产物 库存积存 ，“高预期”与“冷实际 ”形成光显 对比。

　　//  茅台的对策  //

　　6月21日，茅台团体 2024年战略研讨会在茅台集会 会议 中心 召开。茅台团体 党委书记、董事长张德芹在会上稳固 市场信心，称对峙 守正，连续 筑牢品格 根基，不绝 强化品牌掩护 ，弘扬传播 茅台文化，矢志服从 传统工艺，牢牢保卫 生态环境 ，不绝 夯实茅台五大核心 竞争力。同时在产物 、服务、数字化、智能化应用等方面连续 创新，不绝 加强 茅台发展的引擎动力。

　　6月13日至14日，张德芹率队赴中国香港开展市场调研，进一步明白 国际化战略，刚强 国际化信心。

　　6月12日，茅台团体 党委书记、董事长张德芹在深圳主持了广东省渠道商座谈会，深入相识 广东市场工作开展环境 ，听取市场一线声音。他在会上表现 ，随着市场供需关系、斲丧 者购买力以及品牌自身定位的变革 而颠簸 。品牌的代价 与斲丧 群体之间的关系是动态的、相互依存的，必要 根据市场环境 和斲丧 者需求的变革 举行 不绝 调解 和优化。

　　//  机构仍旧 看多  //

　　中国酒业协会在《2024中国白酒市场中期研究陈诉 》中指出，预计2024年，白酒行业总贩卖 额将到达 8000亿元，同比增长10%左右。而这一增长重要 受到斲丧 品格 升级和品牌升级的推动。在市场需求方面，高端白酒在送礼、商务宴请场景依然占据上风 。

　　国泰君安表现 ，白酒如今 出现 低实际 与低预期连合 的特性 ，行业预期尤其是茅台批价颠末 一系列调解 修正，将与经济更为匹配、重新到达 稳态，是行业紧张 的观察指标。

　　该机构以为 ，团体 来看，茅台批价上行多为供需多因素共振的结果 ，金融属性的演绎则会强化代价 周期；批价下跌多为需求因素，厂商通常会采取 步伐 积极应对。关于飞天茅台，国泰君安以为 ，预计散瓶飞天批价将在2000-2200元区间到达 阶段性底部，对应当前批价的向下空间相对有限，该测算结果 仅供参考。

　　浙商证券在上周末的研报中称，贵州茅台短期品牌代价 的颠簸 不改长期 的品牌代价 ，市场调控办法 推出有望助力批发价企稳，业绩确定性仍强，白酒板块仍具有高ROE、高现金流、股息率提拔 的特性 ，继承 看好板块中长期 投资机遇 ；食品板块布局 高景气子板块，探求 潜伏 催化标的。

　　国海证券称，茅台批价引发各界关注，短期颠簸 被放大。近期的茅台批价颠簸 中，各种自媒体起到了推波助澜和放大恐慌的作用，“茅台批价下跌”成为流量暗码 ，负面观点更轻易 吸引眼球，从而导致市场感情 的进一步恐慌。

　　该机构以为 ，茅台的供需关系着实 轻易 调治 ，预计随着批价回暖，热度渐渐 退散，市场终将回归正常。如今 白酒板块团体 估值已位于年内低点，此中 茅台股价创年内新低，中长期 布局 窗口显现。