泉源 ：北京商报

　　以下限36港元订价 ，开盘跌超11%，百望云上市首日跌跌撞撞。7月9日，百望云在港交所上市，32港元的开盘价较36港元的发行价降落 11.1%，以收盘时的股价38.9港元盘算 ，百望云总市值87.88亿港元。百望云主营SaaS（软件即服务）财税数字化及分析服务，2023年营收7.13亿元，较上年增长35.6%；经调解 净亏损8341.2万元，较上年扩大18.7%。按照百望云的说法，公司是港股电子发票第一股，相比头衔，业内人士更关注公司将来 发展，百望云要办理 的不但 有毛利率连续 走低，尚有 助贷业务的可连续 性和客户留存本领 的题目 。

　　开盘跌超11%

　　定在36—40港元区间发行的百望云选择了守旧 方案。

　　7月9日9：32，百望云在官方公众号公布 乐成 上市，当时 港交所刚刚开盘，百望云开盘价32港元，这比36港元的发行价少了11.1%。以后 百望云股价上扬，克制 当日收盘，百望云股价报38.9港元，总市值87.88亿港元。

　　“百望云上市当天的股价团体 呈上涨趋势，收盘价比开盘价高了21.6%，但还是 属于破发，收盘价38.9港元在发行价区间内。”比达分析师李锦清向北京商报记者表现 。

　　当日18：30，百望云在港交所举行上市仪式，百望云董事长陈杰在致辞环节感谢了客户、相助 搭档 、投资人和员工。

　　“百望云是中国最大的电子发票公司，不停 致力于实现‘链接贸易 企业、让买卖 业务 更简单 ’的愿景任务 。”陈杰说，“上市之后，我们将负担 起更多的社会责任，严格 遵遵法 律法规，保持透明和诚信地策划 。”

　　按照招股书上的界说 ，百望云是一家企业数字化办理 方案提供商，通过百望云平台提供SaaS（软件即服务）财税数字化及分析服务。根据弗若斯特沙利文陈诉 ，按营收计，百望云于2023年在中国云端财税相干 买卖 业务 数字化市场排名第一，营收2.2亿元，市场份额为7.1%，第二名市场份额5.5%；在中国财税相干 买卖 业务 数字化市场排名第二，营收3.58亿元，市场份额为4.9%，第一名市场份额6.4%。

　　同年，百望云在中国面向中小微企业融资的买卖 业务 相干 大数据分析市场排名第二，营收3.52亿元，市场份额6.4%，第一名的市场份额为12.6%。

　　秘密 的助贷业务

　　以电子发票业务发迹 ，但百望云营收主力并不是财税类业务。

　　根据招股书，百望云营收来自于云化财税数字化办理 方案、数据驱动的分析服务、本地 摆设 财税数字化办理 方案和其他四个板块，此中 数据驱动的分析服务包罗 数字精准营销服务、风险管理服务。

　　2021—2023年，百望云营收分别是4.54亿元、5.26亿元、7.13亿元，贡献营收最多的始终是数据驱动的分析服务，营收占比分别是39.4%、50.1%、49.4%。

　　数据驱动的分析服务重要 面向金融服务提供商及持牌征信机构，此中 精准数字营销服务是指向潜伏 产物 用户保举 金融服务提供商推出的金融商品，风险管理服务包罗 使客户可以或许 根据其财税发票及买卖 业务 记录 ，相识 潜伏 及如今 用户的业务表现 及策划 状态 、向金融服务提供商保举 金融产物 潜伏 用户、优化客户风险控制模式及风险管理模式。抛开抽象的概念，业内人士更乐意 称上述业务是助贷业务。

　　根据百望云官方公众号最新推文，其入选第六届数字普惠金融大会良好 案例。在文中百望云如许 先容 电子发票与金融行业的关系：“于金融行业而言，电子发票的数字数据是金融行业的宝贵 资产，可以提供丰富的信息，通过对其发掘 和分析，可以画像还原企业的策划 环境 。”

　　相反，百望云夸大 的财税类业务，在2021—2023年分别贡献了1.57亿元、1.58亿元、2.2亿元，相应营收占比是34.5%、30.1%、30.8%。云化财税数字化办理 方案包罗 单子 合规管理办理 方案、财税管理办理 方案、供应链协同办理 方案，面向各行业差别 规模的企业。

　　净亏损逐年扩大

　　从红利 角度看，云化财税数字化办理 方案逐年表现 稳固 ，2021—2023年毛利率均在50%以上，数据驱动的分析服务从50.9%跌到33.5%，又微增到35.4%。

　　对此，百望云方面的表明 是：“重要 是由于 风险管理服务的收益贡献增长 ，其利润率高于其他数据驱动的分析服务。数字精准营销服务的毛利率由2022年的8.4%降落 至2023年的7%，重要 是由于 转介费的增幅高出 同期收入的增幅。”

　　团体 看，2021—2023年百望云始终是亏损状态 ，经调解 净亏损分别是1673.9万元、7029.5万元、8341.2万元。

　　针对百望云的增收不增利题目 ，中国信息协会常务理事朱克力向北京商报记者表现 ，“百望云必须审视 现有业务模式和本钱 布局 ，数字精准营销服务的营收增长固然 迅猛，但也带来了不小的本钱 压力”。

　　根据招股书，百望云贩卖 本钱 重要 包罗 转介费、员工本钱 等。2021—2023年，百望云转介费从6420.4万元涨到1.93亿元，分别占比贩卖 本钱 的27%、49.3%、44.9%。

　　对此，百望云表明 称：“这重要 由于我们数字精准营销服务的业务规模扩大及我们连续 聘任 营销署理 。”

　　百望云在招股书中还提及了另一个风险：“我们的客户留存及付出 的镌汰 大概 会对我们的业务、财务 状态 及策划 业绩产生庞大 倒霉 影响。”

　　“数据驱动的分析服务的留存客户数量 由2022年的75名镌汰 至2023年的68名，重要 由于项目一经交付后，我们以项目为底子 服务的一些客户不再是我们的客户。别的 ，毗连 直结合 统的客户项目产生的一些收入为一次性实行 费的情势 。失去或镌汰 客户（尤其是KA客户）的业务大概 会侵害 我们的业务、财务 状态 及策划 业绩。”百望云提道。

　　北京商报记者 魏蔚