过面尘土 、遍体鳞伤 ，但我们依然且必须信托 时

红利指数本年度以来涨幅高出 8%，农业银行(601288)、工商银行、建立 银行和中国银行等巨头的股价均创出年内新高。

在已往 三年中，市场悲观 感情 弥漫，但以高股息、强现金流和低估值为特性 的股票在寂静 走强，当前红利指数相比2021年初已经上涨了近18%。很多 与这波行情当面错过 的投资者在追问，红利资产行情还可否 连续 ？

究竟 上，这是一个错的题目 。投资者应该问的是“它代价 多少 ”，而不是“它的行情接下来会怎么走”。

正如彼得・林奇的交班 人――乔尔・蒂林哈斯特所说的，大部分 投资者常常 会问本身 两个题目 ：“接下来会发生什么”和“它代价 多少 ”，人类的天性会使我们将留意 力更多会合 在第一个题目 上，但你根本无法确切答复 这个题目 ；人们更应该问的是“它代价 多少 ”。

代价 多少

假如 以“接下来会发生什么”来做投资决定 ，投资者会陷入进退维谷 之中。由于 你必要 始终预判“别人的预判”。已往 三年中，红利行情指数都收出了长长的上影线，这意味着，假如 你在行情回暖之时买入，上涨行情大概 会继承 ，也大概 掉头向下。

从后视镜来看，A股的红利资产行情的上涨是云云 波涛 不惊，当它被市场关注到时，多只重量级个股已经创出了新高。“接下来会发生什么”，这是一个无止境的题目 ，会不停 存在下去。只管 大部分 人的答案大概 都是错的，但还是 会有人不绝 问本身 这个题目 。

投资者更应该追问的是“它代价 多少 ”？假如 判定 它有代价 ，投资者只必要 耐烦 持有，代价 与代价 早晚 会走向同等 ，这是代价 投资的核心 概念，代价 与代价 两者相称 的那一刻是未知的，耐烦 等待 是全部 成熟投资者必备的素质。

红利资产当前代价 多少 ？统计数据表现 ，当前红利指数近12个月的股息率为6.14%，滚动市盈率为6.8倍，估值位于25%汗青 分位，也即估值低于汗青 上75%的时间。

在红利指数成份股中，八成个股的股息率高于4%，能源股和金融股的股息率高居榜首。此中 ，兖矿能源寂静 煤股份(601666)等个股的股息率高出 9%；建立 银行和工商银行等个股的股息率为5%左右。

全部 的投资着实 都在相互竞争投资者的资源 ，基准点是十年期国债利率。红利资产可以视为利率为6%的债券，而中国十年期国债的利率当前仅为2.269%，只管 红利资产的风险相对国债来说较高，但红利资产也属于相对妥当 的资产，其经风险调解 的收益率依然比国债有吸引力。

对于投资者来说，“代价 怎样 ”比“接下来会发生什么”更关键。在内涵 代价 的支持 下，假如 接下来红利资产行情转弱，那就意味这类资产更有吸引力，对峙 拿住即可；假如 红利资产行情上行，那在代价 不泡沫化之前，投资者都可以持有。

在投资中，假如 你的提问是“接下来会发生什么”，那么你大概 会被变革 多端的行情两面戏耍，进退维谷 ；而你的题目 假如 是“代价 怎样 ”，那么精确 的代价 判定 可以让你以逸待劳，以静制动。

去除噪音

“接下来会发生什么”大概 会让投资者在投资中犯下严峻 的错误，就是在错误的机遇 逃离市场，在错误的机遇 又冲进市场。

没有人知道接下来的行情会怎么走，但只要物有所值就可以大量买入。

在巴菲特抄底的那些股票中，很多 一套就是好几年，但是 他从来不急不躁，更不悔恨 。1973年他刚买入《华盛顿邮报》公司，恰逢美国经济低迷，道琼斯工业指数下跌了40%，只管 他判定 《华盛顿邮报》公司非常 自制 ，内涵 代价 4亿美元的公司正在市场上被以8000万美元的代价 买卖 业务 ，但他买入该股票两年后才回到了买入本钱 价。

巴菲特在评估这些收购案例时，关心的不是道琼斯工业指数具体 走势、不是美国联邦储备委员会的态度，也不是美国总体经济的景心胸 ，而是这些公司本身 的发展远景 。只要这些投资标的本身 内涵 代价 不错，买入代价 又可以担当 ，那投资者就不消 多去思量 其他因素。

乔尔・蒂林哈斯特说，耐烦 持有，是答复 “代价 多少 ”这个题目 的关键。不绝 猜测 “接下来会发生什么”会促使投资者频仍 买卖 业务 ，但是 大多数人包罗 专业人士，都很难从频仍 的短线买卖 业务 中赢利 。

我们要以精确 的方式思考 股票投资，把更多的精力 放在企业策划 本身 上，而不是股票的代价 颠簸 。股票的代价 不但 仅是一个数字，而是企业全部 长处 的一部分 ，那么投资者所寻求 简直 定性，肯定 从企业本身 的运营状态出发。

（注：本文所涉及的股票均为举例用，请勿据此入市）