专题：证监会重磅办法 ！7月11日起停息 转融券业务

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权势巨子 ，专业，及时 ，全面，助您发掘 潜力主题机遇 ！

　　7月10日证监会依法答应 停息 转融券业务，进一步强化融券逆周期调治 。对此，开源证券非银金融团队以为 ，证监会逆周期调治 ，进一步限定 融券业务，表现 对市场庇护 态度。同时，思量 到如今 （2024.7.10）转融券余额占融券余额的 94%，即转融通是融券券源的重要 泉源 ，停息 转融券业务将带来融券规模大幅降落 。同时，进一步上调融券包管 金比例，低落 融券业务杠杆，会进一步低落 融券业务规模。

　　详情如下：

　　证监会逆周期调治 ，进一步限定 融券业务，表现 对市场庇护 态度

　　为回应投资者关切，维护市场稳固 运行，证监会答应 ：

　　（1）中证金停息 转融券业务申请，存量合约可展期，但不得晚于 9 月 30 日告终 。

　　（2）买卖 业务 所将融券包管 金比例由不得低于 80%上调至 100%，私募基金包管 金比例由不低于 100%上调至 120%，自 2024 年 7 月 22 日起实行 。

　　羁系 出台系列政策，融券规模回落显着

　　2023 年 10 月以来证监会采取 了一系列调治 融券业务的政策，意在限定 绕道减持以及逆周期市场调治 ，具体 包罗 ：

　　（1）限定 战略投资者配售股份出借（2023 年 10 月限定 战投，2024 年 1 月全面停息 限售股出借）。

　　（2）上调融券包管 金比例（2023 年 10 月）。

　　（3）低落 转融券市场化约定申报证券划转服从 （2024 年 1 月），停息 新增转融券规模（2024 年 2 月）。

　　克制 2024 年 6 月尾 ，融券、转融券规模分别为 316 亿/303 亿元。2023年8月至2024 年 6 月末，融券、转融券规模累计降落 64%、75%。融券规模占 A 股流畅 市值约 0.05%，逐日 融券卖出额占 A 股成交额由 0.7%降至 0.2%。

　　融券余额预计大幅降落 ，对券贸易 绩影响-0.5%

　　（1）思量 到如今 （2024.7.10）转融券余额占融券余额的 94%，即转融通是融券券源的重要 泉源 ，停息 转融券业务将带来融券规模大幅降落 。同时，进一步上调融券包管 金比例，低落 融券业务杠杆，会进一步低落 融券业务规模。

　　（2）以 300 亿转融券规模、转融券本钱 年化 2.5%、融券收益率 7%测算融券业务利钱 净收入 13.5 亿，以 50%净利率测算净利贡献 6.8 亿，占 2023 年 40 家上市券商净利润的 0.54%。

　　（3）短期还券或对部分 小盘股带来买盘支持 ，影响较小。如今 2248 只有转融券余额的标的，转融券余额占自由流畅 市值比重均匀 0.15%，高出 1%的有14只标的，最高 4%。

　　券商板块估值和机构持仓处于汗青 低位，看好三类标的

　　板块估值和机构持仓均位于汗青 低位，基数降落 、降本增效有望支持 下半年券商红利 同比增速转正。看好低估值头部券商、并购主题类标的以及互联网券商。

　　风险提示：政策不确定性风险；市场颠簸 不确定性风险。