周三晚些时间 ，美元兑日元汇率一度飙升至160.87，狂飙至近38年来的最高点，意味着日元汇率连续 以创记录 之势大幅贬值，继4月尾 后再一次上破160这一紧张 关口，全面引发了有关日本当局 大概 再次干预外汇市场的预期。市场对于日元的看跌押注不绝 加码，外汇买卖 业务 员们对日元的悲观 见解 比其他货币 猛烈 得多，美元兑日元已经突破4月29日创下的160.03日元这一前期高点记录 ，触及1986年以来的最低程度 。然而，日本当局 如今 仍旧 “固若金汤 ”，一些分析人士推测 ，日本当局 大概 在便是 周五公布的美联储最青睐的美国通胀指标——核心 PCE通胀数据。

　　在4月尾 美元兑日元汇率突破160大关时，日元随后在日本财务 省放肆 干预外汇市场的刺激之下短期大幅走强。因此这一次再度突破160紧张 关口，促使分析师们推测 当局 大概 会再一次干预汇市。

　　根据一份当局 文件，日本财务 省在5月份证明 了日本当局 这一放肆 干预外汇市场的举措 ，称在4月26日至5月29日期间，当局 已斥资9.7885万亿日元（约莫 622.5亿美元）干预汇市。根据日本财务 省的统计记录 ，这是日本当局 自2022年10月以来初次 采取 此类市场干预步伐 。

　　日本当局 何时再伸汇市“干预之手”？ 导火索大概 不是突破160关口，而是周五这一数据

　　来自澳大利亚联邦银行的经济学家及外汇战略 师Carol Kong表现 ：“我们大概 离另一次汇市干预更近了一步。”这位战略 师还表现 ，美国5月核心 PCE物价指数将于周五公布，假如 该数据强于预期，大概 会推动日本放肆 脱手 干预，并在日本大概 举行 干预前推动美元/日元大幅走高。

　　据相识 ，外汇买卖 业务 员们广泛 以为 ，思量 到核心 PCE通胀数据是决定美国基准利率远景 的关键因素，而美国利率远景 乃影响美元指数强弱的最为关键因素之一，因此，任何过早提振日元的干预活动 都是高风险举动 ，哪怕在本周五之前美元兑日元升破160大关，日本当局 也大概 固若金汤 。

　　日本和美国之间的巨大基准利率差距仍旧 是日元疲软的最根本缘故起因 ，只管 日本当局 自客岁 以来采取 了多轮干预步伐 ，但日元仍遭受 着巨额抛售压力。

　　在鹰派利率点阵图带来的连续 助力之下——最新点阵图表现 美联储官员们广泛 预计本年 仅降息一次而不是此前预期的三次降息，叠加美国通胀降温之势显着 放缓以及近期美联储官员频仍 发表将长期 维持高利率的鹰派言论，衡量 美元兑一篮子主流货币 强弱趋势的美元指数（Dollar Index）在近期险些创下年内新高，按照如今 的上升趋势极有大概 在短期创下年内最高点。自本年 以来，美元指数涨幅靠近 5%，相比之下欧元兑美元汇率跌幅靠近 3%，日元兑美元汇率更是跌超12%。

　　“日本当局 将至少等待 周五PCE来决定是否干预汇市，纵然 在此之前美元兑日元升穿160日元关口。”三菱UFJ信托银行驻纽约的贩卖 和买卖 业务 业务主管Takafumi Onodera表现 。“强于预期的PCE数据大概 会刺激外汇市场颠簸 加剧，并将美元兑日元推高至163，促使官员们周五在纽约市场举行 ‘基准查抄 ’大概 干预，就像他们前次 在尾盘活动 性相对不敷 时所做的那样。”

　　Kong还指出，日元汇率连续 下跌促使日本最高级别外汇管理官员神田真人发出最严厉 的口头告诫 。神田真人表现 ，如有须要 ，日本当局 预备 举行 24小时监控市场，且随时有大概 参与 外汇市场，同时重申他们没有设定特定的汇率干预程度 。

　　“人们广泛 以为 ，日元如今 的弱势未必是公道 的，因此被以为 是由谋利 者们所推动，”神田在周三对记者表现 。他增补 表现 ，日本当局 “不停 在预备 采取 举措 ，防止日元汇率出现太过 颠簸 ”。

　　多个图表表现 ，日元因干预威胁而大幅颠簸

　　然而，神田真人的口头告诫 未制止 日元汇率大幅颠簸 以及创记录 的连续 贬值趋势。日元跌至1986年以来的最低程度 ，引发日本当局 干预的担心 感情 ，市场对日元颠簸 性的大幅上升感到不安。

　　颠簸 率差值表明，投资者们纷纷要求颠簸 溢价以防范忽然 的汇率颠簸 ，看跌日元的押注比例不绝 增长 ，衡量 活泼 买卖 业务 者持仓的指标处于 2022 年以来最负面的程度 。

　　战略 师Carol Kong表现 ，日本当局 的告诫 不太大概 制止 日元进一步贬值，这增长 了他们不得不采取 举措 进入市场的风险。

　　以下三张图表显现 了日元面对 的压力：

　　日元颠簸 溢价仍高于均匀 程度

　　固然 日元的隐含颠簸 率好像 有所减弱 ，但其与其他货币 颠簸 的差值仍高于2021年初以来的均匀 程度 。

　　投资者对日元也比其他货币 更悲观

　　根据美国商品期货买卖 业务 委员会的最新数据，克制 6月18日，对冲基金和资产管理公司共同持有代价 约140亿美元的看跌日元赌注。这比其他重要 货币 多得多，尤其是与代价 327亿美元的欧元净多头相比。

　　花旗团体 （Citigroup Inc．）体例 的一项衡量 日元活泼 买卖 业务 员持仓的指标已降至 2022 年以来的最低程度 ，此前日元空头押注激增。固然 这表明买卖 业务 员们仍旧 刚强 看跌，但也表明假如 日元忽然 走强，大概 必要 敏捷 平仓大量头寸。

　　日本本年 早些时间 在外汇干预上投入的约莫 9.8 万亿日元（即约莫 620 亿美元）的结果 已根本 消退。Tokai Tokyo Intelligence Lab．高级战略 师 Hideki Shibata 表现 ，假如 日元在新一轮干预后升值，个人投资者们大概 继承 探求 另一个抛售日元的机遇 。