PTA：预估中期PTA加工费大概回落

　　卓创资讯分析师安光

　　PTA月均加工费上涨

　　克制 6月24日，6月PTA月均加工费393元/吨，环比上涨2%，PTA月均加工费连续 3个月上涨。2023年年均PTA加工费337元/吨左右，在PTA新产能连续投产的2024年上半年，PTA加工费均值375元/吨，高于2023年均值，比2024年初的市场对加工费的预期乐观。

　　如今 PTA加工费处于比年新投产的装置理论加工费之上，换言之，新装置处于微幅红利状态，但按照行业均值500元/吨来看，老装置仍旧处于生产亏损状态，尤其是部分单套产能较小的装置本钱压力仍旧偏大。

　　PTA加工费相对乐观的主因是PTA连续数月去库存，一方面PTA装置查验较多，以PTA月度产量来看，4-6月PTA月产量团体不高，一方面卑鄙需求偏好，聚酯开工连续处于高位，聚酯月产量多在620万吨以上，导致PTA连续 4个月去库存，推涨了PTA加工费。

　　预估供应压力增长 PTA加工费下跌

　　预估7-8月PTA供应压力增长，一方面是如今已经官宣的PTA装置查验筹划不多，一方面是卑鄙部分聚酯大厂筹划减产10%，需求降落将强化PTA供应过剩的影响，利空PTA加工费。

　　供应面来看，7-8月新增查验筹划有限。按PTA装置运行月份来看，高出 2年没有年度查验的是东北地区的600万吨PTA装置，连续运行月份在11-12个月的PTA装置有4套共计690万吨，预估这些装置在3季度存在查验的大概性。纯粹按照已官宣的查验筹划来看，预估7-8月PTA月产量分别在595、610万吨，供应压力极大。但按汗青数据来看，上半年PTA月均产量约为579万吨，连合 PTA库存、需求降落预期、财产链利润分配等因向来看，预估7-8月部分 PTA装置存在查验大概，PTA月产量大概率在585-595万吨之间，累库存25-35万吨。

　　需求面来看：一方面进入传统需求淡季聚酯大厂筹划减产，一方面出口预期大概不敷乐观。7-8月进入传统需求淡季，财产链终端织机开机率将迟钝下跌，需求自下而上负反馈。6月下旬聚酯大厂筹划连合减产，固然个别企业未官宣具体减产实行力度，但聚酯开工降落根本是局面已定，聚酯减产将导致财产链利润部分向聚酯转移，利空PTA加工费。另一方面，海运费上涨给与出口市场肯定压力，固然 5月聚酯财产链出口数据团体增长，但担心海运费对出口产物的影响尚未显现。