泉源 ：华尔街见闻

　　由于行业指标公司LVMH陈诉 贩卖 额增长低于预期，周三环球 奢侈品股票领跌。环球 最大的奢侈品团体 LVMH的股价下跌高出 5%，至每股650欧元，使其市值降至3230亿欧元，本年 累计下跌9%。

　　其他奢侈品股票也随之下跌，爱马仕（Hermès）和Brunello Cucinelli股价均下跌2.2%，而古驰（Gucci）母公司开云团体 （Kering）下跌3.7%。拥有卡地亚（Cartier）珠宝品牌的历峰团体 （Richemont）下跌2.3%，Prada下跌5.5%。

　　环球 最大的奢侈品公司LVMH财报表现 ，该公司收入二季度仅增长1%，到达 209.8亿欧元，增速慢于第一季度，并低于市场广泛 预期的3%增长。撤除 疫情期间的非正常下滑，这是该公司自2009年以来的最低增长程度 。

　　LVMH备受关注的时尚和皮具部分 （其按收入和利润计最大的部分 ）在第二季度增长放缓至1%，而策划 利润降落 了6%。团体 上半年的策划 利润为107亿欧元，也低于分析师的预期，特别 是其葡萄酒和烈酒部分 以及手表和珠宝部分 的压力。

　　由于LVMH的规模和其高出 75家分公司 的奢侈品涵盖从手表和包袋到观光 的各个范畴 ，因此被视为行业的风向标。媒体报道，已往 一年中，随着行业放缓，LVMH处于中游位置，开云团体 和Burberry已经陷入窘境 ，而高端品牌如爱马仕和Brunello Cucinelli则占据上风 ，重要 受益于其客户群净值更高。

　　冰火两重天：高端产物 受追捧 中产市场低迷

　　分析以为 ，奢侈操行 业遭遇逆风，缘故起因 重要 是几大斲丧 市场经济放缓。然而，奢侈品企业存在冰火两重天的环境 ，高端产物 为主的企业势头不错，重要 面向中产阶层 的企业则困难重重。

　　LVMH确实拥有顶级客户底子 和炙手可热的品牌，但在葡萄酒和烈酒范畴 ，“香槟需求存在严峻 题目 ”。而对于中产阶层 客户，LVMH正试图在其核心 斲丧 者减少 文定 戒指开支的同时，提拔 珠宝品牌Tiffany的销量。

　　因此，LVMH的团体 增长率掉队 于Brunello Cucinelli，该公司预计本年 贩卖 额将增长10%。别的 ，产物 售价更贵的爱马仕也势头不错。LVMH本身 对此就有所印证，该公司表现 ，客户对更昂贵商品（如计划 师服装）的需求，比其最自制 的手袋更能保持。

　　相比之下，那些向平凡 斲丧 者贩卖 的品牌显得更加脆弱。Burberry上周告诫 说，本年 上半年大概 出现亏损，停发股息并与首席实行 官Jonathan Akeroyd分道扬镳。

　　开云则正试图将其旗舰品牌Gucci提拔 到高端市场，但好像 遭遇重创。开云团体 该公司周三公布财报表现 ，二季度同店贩卖 下滑11%，高出 分析师预期的降落 8.8%。Gucci贩卖 下滑19%，高于分析师预期降落 15.9%。预计下半年连续 策划 收入同比大概 会降落 约莫 30%。

　　末了 ，品牌吸引力至关紧张 。分析以为 ，Burberry和Gucci的窘境 因其重要 面对 中产阶层 斲丧 者，而且其品牌转型尚未收效 。与此同时，Cie Financiere Richemont SA旗下的Cartier和Van Cleef Arpels珠宝品牌则光芒四射，备受推许 。

　　然而，即便有这些亮点，奢侈品股票自1月以来的全部 涨幅都已被抹平，当时 LVMH首席实行 官Bernard Arnault表现 ，行业正在规复 正常，而不是急剧下滑。

　　分析以为 ，只管 任何故意 义的复苏至少推迟到2025年，但从长远 来看，高端市场应该继承 受益于环球 收入的增长。而作为最强大 的LVMH，当环境 好转时，应当大概 得到 更多的贩卖 份额。

　　中产斲丧 才是大头 “下沉”才是出路？

　　实际 上，包罗 Burberry和Yves Saint Laurent在内的品牌正在采取 步伐 ，通过贬价 来赢回紧张 的中产客户。

　　分析以为 ，中产阶层 斲丧 者个人在计划 师商品上的耗费 不多，但他们仍旧 是大品牌的紧张 客户群体。根据波士顿咨询团体 的数据，环球 高出 一半的奢侈品购买是由约莫 3.3亿人完成的，他们每年在昂贵的手袋、衣服和珠宝上耗费 不高出 2000欧元，约合2180美元。

　　相比之下，非常富有的客户群体，每年在计划 师商品上耗费 高出 2万欧元的，约莫 有250万人，占奢侈品贩卖 额的10%。只管 这些客户贡献巨大，但已往 十年的大部分 增长是由所谓的“向往型”购物者推动的，尤其是在亚洲。

　　然而，重要 市场的斲丧 紧缩 给较弱的奢侈品牌带来了压力。部分 品牌将商品代价 抬得太高，以至于很多 中产阶层 斲丧 者无法负担。为了提拔 品牌，Burberry发布的新手袋比旧款均匀 贵了58%，根据Bernstein的分析。这一战略 疏远了其传统客户，却未能从富裕购物者那边 得到补偿 。

　　同时，为了吸引购物者回归，一些品牌静静 地贬价 。而以这种贬价 贬价 在奢侈操行 业曾经是禁忌，由于 它转达 出品牌对商品代价 的误判信号。

　　根据Bernstein的数据，Burberry近来 将此中 号Knight手袋的代价 下调了22%。该品牌创意总监Daniel Lee自2022年以来计划 的全部 手袋均匀 贬价 5%。Burberry的新任首席实行 官Joshua Schulman之前在平价奢侈品牌Coach工作过，他盼望 让品牌再次对其核心 客户可及。这意味着将会有更广泛的新入门级商品，大概 尚有 现有产物 的更多贬价 。

　　从属 于开云的Yves Saint Laurent在美国市肆 低落 了最脱销 的Loulou包的大部分 尺寸的代价 。根据Wayback Machine的数据，1月份售价2950美元的小号包，如今 代价 为2650美元。不外 仍旧 比2020年底的代价 2050美元贵很多 。

　　分析师表现 ，假如 奢侈品牌继承 荒凉 中产阶层 购物者，更实惠的品牌将会弥补 这一空缺 。无论怎样 ，奢侈操行 业都必要 重新审视 客户，从根基创建 接洽 了。