机构：民生证券

研究员：刘文正/刘彦菁

业绩简述：1）1H24：公司预计实现营收41.5-42.5 亿元，同比增长49.66-53.26%，归母净利润2.28-2.48 亿元，同比增长51.64-64.94%，扣非归母净利润2.02-2.22 亿元，同比增长41.84-55.88%。2）2Q24：经盘算 ，预计实现营收23.51-24.51 亿元，同比增长53.72-60.26%，归母净利润1.42-1.62 亿元，同比增长44.29-64.62%，扣非归母净利润1.32-1.52 亿元，同比增长36.30-57.00%。

公司品牌化出海战略的效益凸显，营收实现快速增长。通过加大品牌孵化力度、提拔 品牌运营服从 、拓展品牌发展渠道三方面发力，得以连续 扩大品牌上风 。

2023 年旗下男装品牌Coofandy、家居服品牌Ekouaer 和亵服 品牌Avidlove三大头部品牌，占据了服装贩卖 收入的51.35%。公司依托于多年积聚 的底层本领 ，包罗 产物 开辟 计划 、供应链管理、仓储物流和品牌运营等，以支持多品牌孵化，助力构建强大 的品牌矩阵。如今 ，公司旗下拥有高出 94 个品牌，高出 20 个亿级品牌，目标 打造细分范畴 的领先品牌，不绝 提拔 市场占据 率。

亚马逊 Prime Day 美国站在线贩卖 额同比增长11%，有望贡献业绩增长。

2024 年亚马逊Prime Day 美国站活动 周期为7 月16 日15:00-7 月18 日15:00。从扣头 力度来看，部分 品类进步 扣头 ，电子产物 的扣头 到达 22%，客岁 同期为14%，服装扣头 力度由12%进步 到20%，别的 ，家居/家具（9%提拔 到17%）、玩具（12%进步 到15%）、体育用品（6%进步 到11%）、电视（5%进步 到14%）等品类，扣头 幅度大幅增长 。从贩卖 额来看，会员日期间美国在线贩卖 额为142 亿美元，同比增长11%，为汗青 新高。首日贩卖 额为72 亿美元，在会员日活动 的前 32 小时，亚马逊每笔订单的均匀 付出 为60.03 美元，汗青 峰值程度 为2023 年的56.64 美元。公司在亚马逊渠道占比靠近 90%，会员日的贩卖 额高增有望进一步推动整年 的贩卖 额增长。

投资发起 ：公司以全链路数字化技能 打造灵敏 快反的时尚财产 链，孵化 63个千万 级别的自有品牌。别的 ，积极布局 外洋 仓储物流环节，为跨境电贸易 务降本增效，渠道方面，通过Shopify 平台在美国搭建了自营独立站，营收占比不绝 提拔 。我们看好公司在产物 、服务、渠道各方面的风雅 化运营，长期 来看发展 具有确定性。我们预计24-26 年公司实现归母净利润 4.57/5.76/7.24 亿元，同比增长36.1%/26.1%/25.8%，对应 PE 为 20/16/13X，维持“保举 ” 评级。

风险提示：外洋 斲丧 需求不及预期，行业竞争加剧。