首批基金二季报来了！

7月11日，中欧基金、德邦基金旗下多只产物 披露了基金二季报，包罗 多只肴杂 型基金、债券基金和FOF基金。

权益市场方面，二季度，市场两大热门 重要 聚焦在红利板块和AI算力板块，已披露的二季报对此均有具体 解读。值得一提的是，采取 红利增长战略 的中欧瑾泉机动 设置 肴杂 ，克制 二季度末合计规模升至8.91亿元，较一季度末的3.58亿元增长148.88%，创下自2017年二季度以来的新高。重仓AI的德邦鑫星代价 机动 设置 二季报以为 ，算力有望迎来练习 端和推理端需求的共振，继承 看好以光模块为核心 代表的人工智能算力方向。

债券市场方面，多位基金司理 表现 ，债市颠簸 加大，应器重 中短端的设置 代价 以及中长期 期资产的买卖 业务 代价 。

权益产物 聚焦红利与AI

7月11日，中欧基金旗下2只产物 和德邦基金旗下1只产物 率先披露主动 权益类产物 二季报。此中 ，中欧瑾泉机动 设置 肴杂 、德邦鑫星代价 机动 设置 。这两只基金重要 持仓分别是市场的两大热门 主题红利和AI。

采取 红利增长战略 的中欧瑾泉机动 设置 肴杂 二季度净值增长率为2.4%，前十大重仓股较一季度发生较大变更 ，具体 来看，在一季度的底子 上加仓了大唐发电(601991)和XD华能国际(600011)，别的 8只个股均为新进个股，分别是徐工机器 (000425)、燕京啤酒(000729)、中原传媒(000719)、大豪科技(603025)、皖新传媒(601801)、赤峰黄金(600988)、健盛团体 (603558)和南京银行(601009)。值得一提的是，克制 本年 二季度末，中欧瑾泉机动 设置 肴杂 规模达8.91亿元，创下自2017年二季度以来的新高。

中欧瑾泉机动 设置 肴杂 二季报表现 ，陈诉 期内，组合持股仍旧 寻求 确定性，设置 战略 以稳固 贸易 模式和优质现金流的高股息资产为主，具体 来看，以公用奇迹 等作为底仓设置 ，积极探求 股息率有预期差的一些方向，组合的重要 战略 为红利增长战略 ，选股除了股息率的要求之外，还会思量 分红和业绩增长，当红利资产红利 出现分化时，红利增长战略 大概 具备更高的弹性，或能获取更多超额收益，基于红利行业的估值性价比力 ，增长 了出书 等行业的设置 。同时保持了有色金属、煤炭为主的供给端受限的上游资源品的设置 ，资源股仍旧 是顺周期品种中的良好 选择，由于多年资源 开支的下滑，产能受限导致商品代价 的弹性较大，是顺周期品种中攻守兼备的品种，在投资标的的选择上也将将来 产能的增长和估值环境 举行 了考量。思量 到制造业景心胸 回升且在估值低位，叠加后续装备 更新及耐用品以旧换新等政策的落地，增长 工程机器 等传统制造业的投资比重。

重仓AI算力板块的德邦鑫星代价 机动 设置 克制 二季度末，前十大重仓股分别为天孚通讯 (300394)、中际旭创(300308)、新易盛(300502)、光迅科技(002281)、源杰科技、太辰光(300570)、光库科技(300620)、华工科技(000988)、博创科技(300548)、联特科技。

“本年 二季度，科技方向团体 机遇 并不算多，但AI算力表现 亮眼。”德邦鑫星代价 机动 设置 二季报对AI板块举行 了重点分析表现 ，“本年 以来，中美股市连续 在AI算力方向形成共振。从客岁 的大模子 快速迭代到本年 各类终端巨头了局 卷产物 ，毫无疑问人工智能大概 是全部 科技巨头在将来 十年以致 几十年维持核心 竞争力或开辟 新市场的重要 实践途径。本年 的ComputeX和WAIC大会上，我们也看到了越来越多的国内 外厂商积极落地AI场景和产物 ，而且 头部云厂也明白 表现 要不绝 加码资源 开支，尤其是人工智能算力相干 的。算力有望迎来练习 端和推理端需求的共振，因此，我们继承 看好以光模块为核心 代表的人工智能算力方向。根据英伟达产物 的蹊径 图看，光模块从800G往1.6T和3.2T渐渐 切换的节奏是比力 明白 的，意味着产物 迭代依然在不绝 加快 ，今来岁 并不会是红利 本领 的高点，发展 属性依然突出。团体 来说，我们连续 看好人工智能带来的创新机会 ，本产物 将连续 深耕人工智能算力细分赛道。”

债市下半年需器重 中短端的设置 代价

债券基金方面，多位基金司理 以为 债市颠簸 加大，需器重 中短端的设置 代价 以及中长期 期资产的买卖 业务 代价 。

中欧瑾利肴杂 二季报表现 ，和一季度相比，二季度债券市场的新变革 黑白 银机构负债端迎来显着 流入，在负债压力驱动下我们观察到投资者进步 了估值容忍度，机构举动 高度趋同，压缩各类利差成为共同选择。二季度央行多次提示超长期 利率债的风险，市场怎样 消化和应对央行的风险提示值得重点关注。

中欧中短债债券发起二季报表现 ，二季度根本 面利于债券市场，收益率团体 下行，但颠簸 有所加大。一方面，资金宽松，资金从银行流向非银机构，设置 需求猛烈 ，而票息资产又较为稀缺，市场表现 为中短端更为稳固 ，高息资产轮动下行，利差连续 压缩，另一方面，央行多次喊话长端利率，长端颠簸 放大。

预测 下半年，外洋 市场的不确定性因素在增长 ，环球 金融市场的表现 也将影响着我国资源 市场和汇率。央行对于长端利率的连续 关注和货币 政策大概 出现的新的操纵 模式，都大概 给市场带来颠簸 。将密切跟踪根本 面和债券市场环境 的变革 ，保持组合的机动 性，器重 中短端的设置 代价 以及中长期 期资产的买卖 业务 代价 。

中欧纯债债券二季报表现 ，债市反弹压力较小，可以适度进步 组合久期；同时由于央行对资金利率、长端利率均有肯定 管理，利率下行斜率偏平缓，组合必要 更加注意 设置 收益，重要 来自有性价比的名誉 债品种，以及适度拉长期 期进步 的相对收益；债市买卖 业务 性的机遇 ，必要 等待 经济动能是否会有超预期转弱，重点关注出口动向，以及美联储转向降息打开国内货币 政策空间；债市的重要 风险，来自下半年政策进一步加码，包罗 地产政策、当局 债发行提速加量等，关注央行管控长端利率带来的市场颠簸 风险和机遇 。

校对：刘星莹