长江证券发布研究陈诉 称，维持特步国际（01368）“买入”评级，思量 KP暂未剥离，综合预计2024-2026年实现归母净利分别为11.7、13.3和14.8亿元，同比增长14%/13%/12%。公司发布2024Q2零售数据，特步主品牌流水同比增长~10%，扣头 ~75折，库销比~4个月，流水表现 符合预期。

　　预测 将来 ，公司库存扣头 规复 至康健 程度 ，主品牌毛利率及AP费用率仍有优化空间，专业活动 品牌连续 高增并贡献业绩。而KP下半年剥离有望进一步增厚今明两年业绩，别的 剥离后特别 派息1.51亿美元，对应股息率~9%，高股息性价比凸显。中长期 来看，索康尼已迈入正轨，与特步主品牌在跑步范畴 形成差别 和互补，连续 培养 下有望发展为团体 第二增长曲线。