● 本报记者 张舒琳

　　本年 以来，重仓红利资产成为不少权益类基金的制胜法宝。依附 重仓煤炭、电力、银行等高股息个股，多只基金产物 净值增幅不菲。然而，红利资产在一起 高歌猛进后，估值吸引力和投资性价比有所下滑。近期披露的公募基金二季报，表现 红利阵营内部出现了分歧与松动。不少此前重仓红利资产的基金产物 大幅减持，张坤、傅鹏博、谭丽等多位着名 基金司理 对红利资产的态度也审慎 起来。

　　部分 基金仍在加仓红利资产

　　随着红利资产连续 走强，吸引了越来越多的投资者关注，红利资产成为很多 机构底仓的紧张 选择。盘货 本年 来收益率居前的权益类基金，除QDII产物 外，广泛 是“含红率”较高的产物 。二季度以来，除QDII和重仓人工智能（AI）的产物 外，部分 基金仍在继承 加仓红利资产，“含红率”进一步提拔 。

　　根据最新披露的二季报数据，孙迪管理的广发资源优选股票，二季度大幅加仓多只能源股和黄金股，如中国海油、紫金矿业、山东黄金、西部矿业、银泰黄金等。许拓管理的永赢股息优选，依附 重仓公用奇迹 、电信运营商、油气等优质红利资产，本年 以来的收益率高达25.76%。二季度，由于大量新申购资金涌入，许拓增持了多只能源、电信运营商个股。该基金增持华电国际640.62万股，持仓市值到达 7035.56万元；增持华能国际488.96万股；对中国移动、中国核电、中国广核也有小幅增持。

　　许拓表现 ，增配方向仍旧 会选择净资产收益率（ROE）稳固 性、确定性、连续 性较强，且业务量能随经济增长而保持适度低速增长态势，估值偏低且注意 股东回报的个股。值得留意 的是，许拓特意提示 基金持有人，由于重要 持仓方向的底层资产方向 于妥当 运行类的标的，不要仅基于基金近期业绩表现 做投资决定 ，该基金净值不具备连续 快速上行的大概 性。

　　阵营分歧显现

　　值得关注的是，随着红利资产连续 走高，其吸引力正在降落 。红利阵营内部已出现显着 分歧，有基金司理 加仓的同时，也有基金司理 落袋为安，并提示风险。

　　比方 ，着名 基金司理 张坤管理的4只产物 中，易方达蓝筹精选肴杂 、易方达亚洲精选股票、易方达优质企业三年持有均在二季度大幅减持中国海洋石油。

　　别的 ，睿远基金傅鹏博管理的睿远发展 代价 肴杂 在二季度减持了中国移动100万股。他直言，已往 三年，资金在食品、新能源板块拥挤抱团、风险收益比不绝 低落 ，而近期在红利和银行板块方面也出现了雷同 征象 。

　　睿远基金的另一位基金司理 赵枫也调解 了持仓布局 ，二季度减持市场预期较高、股价涨幅较大的部分 资源类公司。

　　招商基金李崟管理的招商行业精选股票，因重仓银行、能源等个股赢利 颇丰，本年 以来收益率到达 20.97%。不外 ，李崟已开启“边涨边卖”模式，二季度对农业银行减持1372万股，对中国广核减持1161.03万股，对中国核电减持841万股，对中国电信减持649万股，对工商银行、交通银行等也减持较多。

　　红利资产性价比降落

　　在减持红利资产的基金司理 看来，如今 的部分 红利资产性价比降落 ，长期 回报程度 或不如良好 的行业龙头白马以及发展 性公司。

　　二季度减持了上游资源品仓位的嘉实基金基金司理 谭丽以为 ，红利资产颠末 连续 的上涨后，估值已经趋于公道 ，继承 上涨必要 商品代价 上涨预期进一步强化，从投资性价比角度来看，吸引力已经有所降落 。

　　泓德基金的基金司理 于浩成也称，相比红利资产而言，当前部分 发展 类资产将来 的潜伏 收益率更高，由于 部分 仍有发展 性的中小公司市盈率估值已经低于红利类公司。因此，在行业设置 方面，二季度他管理的投资组合已经开始减持红利资产。

　　赵枫通过产物 二季报表现 ，市场避险感情 抬升，红利资产表现 进一步分化。陪伴 股价上涨，国有大银行、电力煤炭石油等能源类公司、电信运营商等公司的隐含回报连续 下行，投资者好像 已不太在意相干 公司的贸易 模式及其业绩的稳固 性。假如 连合 公司业绩质量和长期 空间看，当前对高股息品种的追逐好像 已有一些趋势意味，而非完全从代价 角度出发。相反，一些真正的行业龙头白马公司中，有些公司的发展 潜力和良好 贸易 模式隐含的长期 回报程度 ，大概 已经显着 高于当前市场追捧的一些高股息标的。