泉源 ：钢铁俱乐部

　　择要

　　行情回顾 （7.15-7.19）：

　　中信钢铁指数报收1380.18点，下跌0.86%，跑输沪深300指数2.77pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。

　　重点范畴 分析：

　　投资战略 ：本周市场商品代价 和资源股均出现显着 回调。短期回调大概 是美国选情况 势变革 对市场心态造成影响。本轮商操行 情主导因素并没有动摇，资源 回报周期决定了金属矿业长期 资源 开支不敷 ，供给刚性是主导金属中枢代价 抬升的核心 缘故起因 。需求端在工业化成熟期波幅降落 ，转型阶段从投资转向依靠 斲丧 ，这一阶段参杂了大量布局 性题目 ，假如 不是全部 指标指向同等 ，住民 信心就轻易 受到惯性头脑 的影响，造成经济的颠簸 。加之六月中下旬开始南边 地区 洪涝劫难 严峻 ，二季度经济走弱，钢铁行业需求表现 低迷，行业红利 程度 低位倘佯 。随着三季度地方债发行加快 ，应该会起到经济的托底作用，如今 阶段上游资源操行 业产出缺口更为显着 ，近来 披露的上半年市场资源股业绩表现 也得到突出表现 。钢铁板块大部分 属于冶炼加工业，资源属性低于上游采掘业，红利 程度 不佳，但如今 部分 公司已经处于代价 低估区，假如 后期钢铁供给受到能耗管控政策影响，行业将来 存在修复的机遇 （详见国盛证券华菱钢铁深度陈诉 、南钢股份深度陈诉 、宝钢股份深度陈诉 ）。继承 保举 底部估值地区 的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢红利 弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，受益于煤电新建及入口 更换 趋势的武进不锈。

　　铁水产量增长 ，库存降幅扩大。本周天下 高炉产能利用 率增长 ，电炉产能利用 率及钢材产量环比回落，国内247家钢厂高炉产能利用 率为89.6%，环比+1.0pct，同比-1.5pct；91家电炉产能利用 率为50.9%，环比-0.5pct，同比-3.2pct；五大品种钢材周产量为884.0万吨，环比-0.6%，同比-5.9%；本周长流程产量增长 ，日均铁水产量提拔 1.5万吨至239.71万吨，钢厂利润下行配景 下螺纹钢及热卷产量均回落；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1277.2万吨，环比-0.8%，同比+9.3%，钢厂库存为480.0万吨，环比-1.1%，同比+6.4%；钢材总库存由增转降，环比-0.9%，周变动 幅度扩大0.5pct，螺纹钢厂库社库去化幅度显着 ；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观斲丧 899.6万吨，环比+0.4%，同比-4.2%，此中 螺纹钢周表观斲丧 231.4万吨，环比-1.6%，同比-14.2%，本周五大品种钢材表需改善，需求出现 出韧性特性 ，螺纹钢表需同比降幅扩大，构筑 钢材周成交量为11.54万吨，环比降2.2%；本周钢材现货代价 继承 下行，主流钢材品种即期毛利环比走弱，247家钢厂红利 率为32.05%，环比-4.8pct。

　　粗钢月度产量回升，政策利好钢材需求。根据Wind数据，2024年6月粗钢产量9161万吨，同比增0.2%，日均产量305.4万吨，环比增2.0%，1-6月粗钢产量53057万吨，同比降1.1%；根据证券时报，7月19日国常会指出大规模装备 更新和斲丧 品以旧换新牵引性动员 性强，加大政策支持力度有利于更好开释 内需潜力，集会 会议 决定，统筹安排超长期 特别 国债资金，进一步推动大规模装备 更新和斲丧 品以旧换新；随着专项债、超长期 国债等资金投入利用 ，预计项目将在三四序 度连续 开工，为三季度以及下半年基建投资提供支持 。近期财务 政策及行业供给端政策连续 推进，钢材中长期 根本 面向好。

　　钢管企业连续 受益于煤电装机提拔 及油气景气预期。根据Wind数据，2024年1-5月国内火电投资完成额为369亿元，同比增长32.4%，核电投资完成额340亿元，同比增长26.4%，在当前能源自主可控，加快 规划建立 新型能源体系的配景 下，煤电与核电机组建立 相干 标的有望明显 受益；别的 油气开采及运送 管道相干 标的有望受益于油气行业景气周期。

　　风险提示：国内产量调控政策超预期、卑鄙 需求不及预期、质料 代价 超预期上涨。

　　1．本周核心 观点

　　1.1．供给：日均生铁产量回升

　　本周长流程产量增长 ，日均铁水产量提拔 1.5万吨至239.71万吨，钢厂利润下行配景 下螺纹钢及热卷产量均回落。

　　Ø国内247家钢厂炼铁产能利用 率为89.6%，环比+1.0pct，同比-1.5pct。

　　Ø国内247家钢厂日均铁水产量为239.7万吨，环比+0.6%，同比-1.9%。

　　Ø国内91家电炉产能利用 率为50.9%，环比-0.5pct，同比-3.2pct。

　　Ø五大品种钢材周产量为884.0万吨，环比-0.6%，同比-5.9%。

　　Ø螺纹钢周度产量为223.5万吨，环比-1.7%，同比-19.8%。

　　Ø热卷周度产量为327.0万吨，环比-1.3%，同比+6.5%。

　　根据Wind数据，2024年6月粗钢产量9161万吨，同比增0.2%，日均产量305.4万吨，环比增2.0%，1-6月粗钢产量53057万吨，同比降1.1%；根据证券时报，7月19日国常会指出大规模装备 更新和斲丧 品以旧换新牵引性动员 性强，加大政策支持力度有利于更好开释 内需潜力，集会 会议 决定，统筹安排超长期 特别 国债资金，进一步推动大规模装备 更新和斲丧 品以旧换新；随着专项债、超长期 国债等资金投入利用 ，预计项目将在三四序 度连续 开工，为三季度以及下半年基建投资提供支持 。近期财务 政策及行业供给端政策连续 推进，钢材中长期 根本 面向好。

　　1.2．库存：总库存降幅扩大

　　钢材总库存由增转降，环比-0.9%，周变动 幅度扩大0.5pct，螺纹钢厂库社库去化幅度显着 。

　　Ø五大品种钢材周社会库存为1277.2万吨，环比-0.8%，同比+9.3%。

　　Ø螺纹钢周社会库存578.6万吨，环比-1.0%，同比+1.8%。

　　Ø热卷周社会库存330.7万吨，环比-0.3%，同比+17.6%。

　　钢厂库存环比回落：

　　Ø五大品种钢材周钢厂库存为480.0万吨，环比-1.1%，同比+6.4%。

　　Ø螺纹钢周钢厂库存192.0万吨，环比-1.0%，同比-5.1%。

　　Ø热卷周钢厂库存92.5万吨，环比-0.1%，同比+0.2%。

　　1.3．需求：表观斲丧 小幅好转

　　本周五大品种钢材表需改善，需求出现 出韧性特性 ，螺纹钢表需同比降幅扩大，构筑 钢材周成交量为11.54万吨，环比降2.2%。

　　Ø五大品种钢材周表观斲丧 为899.6万吨，环比+0.4%，同比-4.2%。

　　Ø螺纹钢周表观斲丧 231.4万吨，环比-1.6%，同比-14.2%。

　　Ø热卷周表观斲丧 328.0万吨，环比-0.2%，同比+5.6%。

　　本周建材成交略降：

　　Ø克制 7月19日，构筑 钢材成交量均值为11.54万吨，环比镌汰 2.2%。

　　1.4．质料 ：铁矿代价 回落

　　铁矿方面：本周铁矿现货代价 回落，澳洲发运量回落，巴西发运量大增，到港量环比连续 增长 ，疏港量小幅下行，港口库存累库幅度扩大；当前日均铁水产量略增，同时利润低迷导致钢厂复产受阻，终端需求偏弱导致质料 代价 短期偏弱运行，继承 关注政策利好对终端需求的支持 力度。

　　Ø普氏62%品位入口 矿代价 指数105.3美元/吨，周环比-2.5%，同比-9.1%。

　　Ø澳洲铁矿发运量1412.7万吨，环比-17.2%，同比-10.7%。

　　Ø巴西铁矿发运量828.8万吨，环比+37.7%，同比+33.5%。

　　Ø45港口铁矿到港量2865.6万吨，环比+2.8%，同比+15.9%。

　　Ø45港口铁矿日均疏港量309.6万吨，环比-0.1%，同比-1.3%。

　　Ø45港口铁矿港口库存15702.6亿吨，环比+4.8%，同比+25.2%。

　　Ø64家钢厂入口 矿库存可用天数（双周）为17天，环比持平，同比+1天。

　　焦炭方面：本周焦炭代价 安稳 运行，独立焦企产能利用 率略降，加总库存回升，钢厂库存维持低位，近期钢厂铁水产量增长 ，双焦代价 后续或暂稳运行。

　　Ø天津港准一级焦炭代价 为2050元/吨，周环比持平，同比+0.4%。

　　Ø天下 230家独立样本焦企产能利用 率73.8%，周环比-0.4%，同比-0.7 %。

　　Ø焦炭加总库存814.0万吨，周环比+1.9%，同比-5.1%。

　　Ø焦炭钢厂可用天数10.5天，周环比+0.2天，同比-0.6天。

　　1.5．代价 与利润：钢材现货代价 回落，即期毛利走弱

　　现货代价 方面：近期钢材终端需求低迷，期当代 价 偏弱运行，同时政策强预期仍支持 钢价底部，短期钢价或偏弱运行，等待 后续需求指引。

　　ØMyspic综合钢价指数为133.4，周环比-1.0%，同比-6.8%。

　　Ø北京地区 螺纹钢（HRB400，20mm）现货代价 3540元/吨，周环比-1.1%，同比-5.1 %。

　　Ø上海地区 螺纹钢（HRB400，20mm）现货代价 3340元/吨，周环比-3.7%，同比-10.5%。

　　Ø本周五螺纹钢期现货基差为-139元/吨，周环比-86元/吨。

　　Ø北京地区 热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货代价 3680元/吨，周环比持平，同比-6.1%。

　　Ø上海地区 热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货代价 3610元/吨，周环比-1.6%，同比-7.4%。

　　Ø本周五热轧卷板期现货基差为-55元/吨，周环比-16元/吨。

　　本钱 及毛利方面：本周长流程钢材现货即期吨钢毛利环比走弱，质料 滞后三周吨钢毛利同步下行；电炉方面，废钢代价 下跌，短流程吨钢毛利继承 改善。

　　Ø长流程螺纹、热卷即期现货整天 职 别3784元/吨与4010元/吨，毛利分别为-393元/吨与-354元/吨。

　　Ø长流程螺纹、热卷质料 滞后三周现货整天 职 别为3798元/吨与4024元/吨，毛利分别为-406元/吨与-367元/吨。

　　Ø废钢（张家港，6-8mm不含税）代价 为2，370.00元/吨，周环比-2.9%，同比-6.7%。

　　Ø短流程螺纹即期现货本钱 为3827.1元/吨，毛利为-297.1元/吨。

　　2．本周行情回顾

　　本周上证指数报收2982.31点，上涨 0.37%，沪深300指数报收3539.02点，上涨1.92%。中信钢铁指数报收1380.18点，下跌0.86%，跑输沪深300指数2.77pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。

　　个股方面，钢铁板块上市公司有12家上涨。

　　涨幅前五：玉龙股份、凌钢股份、图南股份、抚顺特钢、宝钢股份，涨幅为6.3%、4.7%、3.2%、2.8%、1.9%。

　　跌幅前五：银龙股份、河钢资源、大中矿业、沙钢股份、盛德鑫泰，跌幅分别为-6.2%、-6.2%、-6.4%、-6.9%、-7.7%。

　　3．本周行业资讯

　　3.1．行业要闻

　　2024年6月天下 钢铁产量

　　2024年6月，天下 生产粗钢9161万吨、同比增长0.2%，日产305.37万吨/日、环比增长1.9%；生产生铁7449万吨、同比降落 3.3%，日产248.30万吨/日、环比增长1.1%；生产钢材12555万吨、同比增长3.2%，日产418.50万吨/日、环比增长5.7%；1-6月，天下 累计生产粗钢5.31亿吨，同比降落 1.1%，累计日产291.52万吨；生产生铁4.36亿吨、同比降落 3.6%，累计日产239.35万吨；生产钢材7.01亿吨、同比增长2.8%，累计日产385.18万吨。2024年6月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7135万吨、同比降落 2.2%，日产237.83万吨、环比增长0.6%；生产生铁6341万吨、同比降落 2.3%，日产211.36万吨、环比增长1.0%；生产钢材7252万吨、同比增长2.0%，日产241.74万吨、环比增长2.9%。1-6月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢4.23亿吨、累计同比降落 1.1%，粗钢累计日产232.26万吨；累计生产生铁3.73亿吨、累计同比降落 1.9%，生铁累计日产205.21万吨；累计生产钢材4.17亿吨、累计同比增长0.3%，钢材累计日产229.26万吨

　　（泉源 ：中国钢铁工业协会，2024-7-16）