泉源 ：中国策划 报

　　本报记者 石健 北京报道

　　日前，中共中心 召开消息 发布会解读党的二十届三中全会公报。有关部分 表现 ：“要更加有力有效 实行 宏观调控政策，积极的财务 政策要更好发力收效 ，加快 专项债发行利用 进度。”

　　《中国策划 报》记者留意 到，三中全会公报对于地方财务 政策工具显着 有所丰富，对于城投平台的转型方向也愈加明了 。

　　东方金诚首席宏观分析师王青以为 ，着眼于有效 发挥基建投资的宏观经济稳固 器作用，下半年当局 债券发行节奏会明显 加快 。此中 ，第三季度当局 债券融资规模有望到达 4.1万亿元。

　　财务 工具显着 丰富

　　记者在采访中相识 到，进入2024年，城投平台的转型速率 显着 加快 ，重要 出现 两个趋势：一是城投公司向“都会 综合服务运营商”方向转换，统合地区 内的水、电、气、公共交通等公共资源，形成一体化的都会 综合服务运营发展格局；二是城投公司通过招商引资方式在地区 内举行 财产 投资，通过搭建母子财产 基金的方式实现营收规模的扩大。

　　“不管是朝哪个方向转型，城投公司都必要 融资，一方面化解存量债务，另一方面做好新的投资运营工作。”采访中，多位城投公司负责人提出了城投公司眼下急迫 必要 办理 的题目 。

　　值得留意 的是，在刚刚闭幕的党的二十届三中全会上，无论是对于财务 政策工具的利用 ，还是 对于城投的转型题目 ，均提出了切实可行的发展方案。中共中心 召开消息 发布会解读三中全会公报时，中心 财办分管一样平常 工作的副主任、中心 农办主任韩文秀表现 ，要把长远 增后劲与短期稳增长连合 起来，用好超长期 特别 国债资金，加强 国家庞大 战略和重点范畴 安全本领 项目建立 。要把经济政策和非经济性政策都纳入宏观政策取向同等 性评估，形成推动高质量发展的强大 协力 。

　　王青表现 ，从中共中心 召开消息 发布会解读二十届三中全会公报中提到的“要更加有力有效 实行 宏观调控政策，积极的财务 政策要更好发力收效 ，加快 专项债发行利用 进度”可以看出，下半年当局 债券发行节奏将明显 加快 ，第三季度将迎来当局 债券发行高峰，也不打扫 后期追加财务 政策工具的大概 。“由于客岁 第四序 度增发的1万亿元国债有七成左右在本年 利用 ，上半年包罗 地方当局 专项债在内的当局 债券发行节奏相对较缓。着眼于有效 发挥基建投资的宏观经济稳固 器作用，下半年当局 债券发行节奏会明显 加快 。此中 ，第三季度当局 债券融资规模有望到达 4.1万亿元，较第二季度增长 约2万亿元，也较客岁 同期高1.5万亿元。这将确保下半年基建投资增速（宽口径）继承 保持7%左右的高增长程度 （上半年为7.7%），有效 对冲房地产投资下滑带来的影响。”

　　王青以为 ，思量 到中心 当局 加杠杆空间较大，以及地方债风险化解需求，下半年特别 是四序 度大概 追加财务 政策工具，或包罗 加发超长期 特别 国债、发行肯定 规模的地方当局 特别 再融资债券等。可以看到，此前两年都实行 了雷同 的财务 政策工具追加：2023年10月，决定增发1万亿元特别 国债支持抗灾，启动发行1.37万亿元的地方当局 特别 再融资债券，支持地方债务风险化解；2022年8月，利用 结存限额加发5000多亿元专项债，分两批增长 7399亿元政策性开辟 性金融工具额度，支持基建投资。

　　不停 以来，专项债都被视为有着“四两拨千斤”的作用。一位东部省份的城投公司负责人告诉记者：“随着比年 来专项债务发行规模扩容，专项债已经成为城投公司融资的有益增补 。”

　　从三中全会“摆设 拓宽专项债支持范围，夸大 构建地方债务长效机制、加快 融资平台改革转型”来看，中诚信国际研究院研究员鲁璐以为 ，如若更好发挥专项债“四两拨千斤”作用，应该留意 以下几个方面：一是要进一步支持底子 性、公益性、长远 性庞大 项目，继承 聚焦社会民生范畴 ，在教诲 、医疗、住房、绿色等范畴 探索新品种，并围绕科技创新、新基建、传统基建数字化改造等扩容；二是要得当 扩大专项债用作资源 金的范畴 、规模、比例，围绕现有范畴 拓展资源 金应用，并根据项目收益、紧张 性等得当 放开范畴 限定 ，在更大范围发挥当局 投资引导作用。

　　夸大 “可连续 ”

　　记者留意 到，在三中全会上，除了为地方当局 及城投平台援引资金“活水”之外，还聚焦城投平台转型提出相应发起 。

　　当代 咨询研究院院长丁伯康表现 ，《中共中心 关于进一步全面深化改革、推进中国式当代 化的决定》（以下简称“《决定》”）提出，创建 可连续 的都会 更新模式和政策法规，夸大 “可连续 ”，在债务管控加强 的配景 下，相应的都会 建立 和运营管理都要从可连续 性出发思量 ，即建立 的项目将来 可否 通过风雅 化管理带来稳固 现金流和较好的收益。同时，从地方平台公司融资和业务发展角度出发，夸大 了企业的市场化收入是化解债务的真正泉源 ，要加快 作育 企业的自我造血本领 。

　　现阶段，怎样 运营好城投公司的存量资产、突破业务增量瓶颈，是业内广泛 关注的题目 。对此，《决定》也给予了方向，如“构建新型底子 办法 规划和标准 体系，健全新型底子 办法 融合利用 机制，推进传统底子 办法 数字化改造，建立 和运营国家数据底子 办法 ，促进数据共享，加快 创建 数据产权归属认定、市场买卖 业务 、权益分配、长处 掩护 制度”。

　　丁伯康以为 ，地方及平台企业起首 要从可匹配将来 都会 高质量发展的目标 适度超前建立 数字底子 办法 ，其次是搭建数字化平台、升级改造传统业务、实现降本增效，末了 是运用数据资源、打造新业态、突破企业业务增量瓶颈。

　　《决定》还提出，“创建 权责清楚 、财力和谐 、地区 均衡 的中心 和地方财务 关系。增长 地方自主财力，拓展地方税源，得当 扩大地方税收管理权限。得当 加强 中心 事权、进步 中心 财务 付出 比例。提拔 市县财力同事权相匹配程度 ”。

　　对此，丁伯康以为 ，我国城镇化履历 了30年的快速推进和粗放式发展，部分 地区 累积了较大债务规模，但如今 正处于由增量期间 向存量期间 快速变化 的阶段，收窄的开辟 建立 增量已无法为地方及其平台公司带来连续 稳固 的业务机遇 和经济效益，导致现存的债务压力凸显。“现行的财税体制渐渐 袒露 出相应的题目 以及风险，如财权财力连续 上收至中心 ，但事权却在不绝 下移至地方，房地产低迷导致地方财税收入显着 降落 ，但财务 付出 并未镌汰 ，面对 较大收支压力，这种压力肯定 会传导至地方平台公司，在业务较难开展的环境 下，还要亟需办理 债务化解困难 。《决定》提出的‘和谐 ’、‘均衡 ’以及‘得当 加强 中心 事权、进步 中心 财务 付出 比例’，切实从根源上减轻地方付出 负担，减缓地方债务压力，为地方及平台企业债务化解赢得更多时间和空间。”

　　在诸多行业人士看来，城投公司如若实现转型，起首 必要 强化地方债务风险化解的本领 。对此，《决定》提出，“美满 当局 债务管理制度，创建 全口径地方债务监测羁系 体系和防范化解隐性债务风险长效机制，加快 地方融资平台改革转型”。

　　丁伯康以为 ，全口径羁系 体系的创建 ，对总体债务举行 同一 扎口、高效管理，同时厘清当局 和企业的债务边界 ，更好地分类实行 化债办法 。在拓展企业更多元化融资渠道方面，《决定》提出，“创建 同一 的全口径外债羁系 体系”，连合 克日 国家发展改革委印发的《关于支持优质企业借用中长期 外债 促进实体经济高质量发展的关照 》，将来 将对优质企业境外融资产生更多积极影响，优化境表里 要素资源设置 ，对国企全面创建天下 一流企业起到实质性推动作用。

　　鲁璐发起 ，为防范化解地方债务风险，一是要处理 惩罚 好短期与中长期 关系，短期加快 创建 全口径地方债务监测羁系 体系，连续 推进“控增化存”缓释活动 性风险，连合 化债进度与发展需求得当 调解 化债政策；中长期 连续 深化财税范畴 改革与新旧动能转换，创建 美满 防范化解隐性债务风险长效机制，提拔 在中长期 发展中办理 地方债务题目 的本领 。二是要加快 推进融资平台改革与市场化转型，进一步明了 差别 范例 国有企业功能定位，依托当局 投融资体制改革、国资国企改革的深入推进，美满 融资平台管理 ，加大整协力 度、分类推进业务转型。